📊大摩：本周于加州举办多场英伟达投资者交流会

📊大摩：本周于加州举办多场英伟达投资者交流会

📌大摩透露，本周我们将在加州筹办多场英伟达投资者交流会，到场参会嘉宾包含英伟达首席执行官黄仁勋、首席财务官科莱特・克雷斯、投资者关系负责人 Toshiya Hari。
📈英伟达方面表示，即便营收即将冲刺单季度千亿美元关口，整体业务增速依旧保持持续上行态势。公司拆分出三大核心增长驱动因素：
🚀一、人工智能实验室业务（当前占整体需求的 20%）
🔍此前有一家头部前沿大模型厂商，主要依靠自研专用集成电路芯片开展模型训练，外界推测该厂商为谷歌，彼时英伟达在该项目中的参与比例极低；
✅但现阶段英伟达在这个项目里的市场份额已经接近 50%，其余主流前沿大模型的训练载体依旧以英伟达硬件作为核心。
☁️二、传统超大型云服务商板块（新统计口径下占总收入 50%）
⚠️该板块的增长在一定程度上会受到机房可用空间、电力供给资源的限制，不过整体市场需求依旧保持强劲水平；
📶依托网络相关业务持续扩张，叠加近期中央处理器新品完成落地，英伟达能够覆盖的整体市场规模不断扩大。
🏢三、人工智能政企云、工业及企业客户板块（当前占据数据中心业务收入的一半）
📋管理层列举零售、金融、生物科技等多个赛道，以此说明主权算力、工业人工智能相关需求覆盖范围十分广泛；
📈全新政企云客户的订单增长表现亮眼；
🤝英伟达也对外介绍了全新推出的合作模式，这套模式包含联合投资、信用担保、收益分成三大运行机制；
💡此前市场大多聚焦英伟达承担信用兜底所带来的潜在风险，但是收益分成模式蕴藏着极大的上行空间；
🔮英伟达未来有机会大量持有图形处理器算力云相关资产，长期享受稳定的收益分成。
📑交流会其余核心关键要点💰1. 主动吸纳价值型投资资金
🎯本次密集路演的核心目标之一，就是拓宽公司投资者结构，引入更多价值风格资金；
📉当前英伟达流通盘股份大量被成长型基金重仓持有，不少机构的持仓比例已经触及上限，这也持续给估值带来压制；
⭐英伟达依旧属于高成长标的，未来 2 至 3 年业绩增长确定性极强，长期成长逻辑清晰完整；
💸同时公司当前超 50% 的现金流会用于分红与股份回购，在大型科技公司当中具备突出的价值属性；
✨吸引价值资金进场，将会成为推动估值修复的重要催化因素；
🧑‍💼管理层完整经历了公司从小盘标的、中盘标的、大盘标的到超巨头公司的完整发展周期，在每一个发展阶段都顺利完成经营层面的适配调整；
📝上述内容完整写明了本次高密度路演的具体目的，该内容原本是英伟达投资者关系团队与大摩敲定会议安排前的沟通底稿。
🔧2. 产品发展路线完全贴合市场预期
⏳未来 12 个月的业绩核心增量，将来自 Vera Rubin 产品周期；
❌针对市场流传 Rubin Ultra 芯片量产时间推迟至 2028 年的传闻，公司正式做出辟谣，该款产品明年就能够对外出货；
🔄同时公司承认硬件形态会进行调整，现行的 Kyber 机柜将会被新一代设备方案替换，单机柜算力上限将得到进一步提升；
👍公司将本次调整视作利好，敢于投入创新研发，同时会快速迭代设备方案，规避产能爬坡阶段存在的各类风险；
🔌机柜之间 800 伏供电、光互联扩容等核心技术，均按照既定规划落地推进。
💾3. 全球内存供给紧缺倒逼硬件设备方案迭代
⌛内存供给缺口预计会持续数年时间；
📈人工智能行业每年的词元处理量需求增幅达到 10 倍，但是内存产能增速几乎陷入停滞，行业供需格局严重失衡；
🛠行业只能依靠各类技术方案灵活调整，以此保障算力交付环节稳定运行；
📰此前市场已经有相关报道提及，英伟达为满足整机柜交付要求，直接将单机柜配套的 LPDDR5 内存容量减半；
🗣本次交流会的表态也预示，后续还会推出更多硬件配置调整方案。
💬英伟达对外表态：算力、网络、内存三类资源能够互相调配互补，当其中一类资源出现短缺时，可以依靠另外两项技术优化来弥补缺口。
🔎同时公司重点提及 Groq 芯片方案，该类芯片搭载片上静态随机存取存储器缓存，早年静态随机存取存储器的成本远高于通用动态随机存取存储器。
📉虽然这套行业调整逻辑会对存储板块市场情绪形成压制，但有一个核心前提不能忽略：各大厂商之所以研发各类替代硬件方案，根本原因是内存行业长期处于供不应求的状态。#文字观点#